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到底该怎么用期权赚钱

研究投资者的交易策略

市場先生心得: 我當初大概在投資第2年之後,因為開始寫程式交易,接觸到量化交易的領域。 長期研究下來,我覺得量化交易想要確實執行其實很困難、成本很高 (就說買資料,想認真做量化,一年花上百萬是基本),
但量化的思維方式也帶給我很多成長,讓我養成對各種資訊和數據做驗證的習慣。 我自己目前有1/3的資金是放在完全量化類型的策略上,其他的投資部位,超過一半在做決策之前也都有做過回測與分析,理解它的特性與風險, 我非常認同量化策略的方式,畢竟市場上大多數人都是主觀判斷、甚至不看數據就做決策,這讓做量化的人能擁有很大的優勢。 研究投资者的交易策略 最後,
我認為做為量化交易者的關鍵競爭力,並不是某天靈機一動做出某一個好策略,
而是能在長期擁有持續做出新策略的能力。 最後市場先生想提醒的是,
做量化的人有時候會陷入對數據的無限上綱,覺得天塌下來也要照數據來執行決策,
這不是壞事,但世上沒有絕對。 無論我有多認同量化分析方式、無論回測績效多漂亮,但我知道量化並不是全能的,它並不能保證在任何情況下都依然有效,
這也是最困難的地方,我們不能輕易打破原則,但卻應該要對原則保有彈性。 我想這就是比較藝術與哲學的地方吧,
畢竟我們是先作為一個投資者、交易者,然後才使用量化的方式做分析,
對做量化的人來說,我認為理解量化的限制非常重要。

大数据是否会逐渐成为选股的依据?

Source: Morningstar, Hedge Fund Research (HFR), Morgan Stanley ETF trading desk, Morgan Stanley Research; Note: Hedge fund data through 6/30/2017, mutual fund data through 7/31/2017 and smart beta ETF data through 9/20/2017

量化和因子投资详解

尽管投资者越来越了解量化和因子投资,但仍有必要在此对两者加以区分。 量化投资是一种主动型管理。与传统的根据基本面选股不同,量化投资利用复杂的数学模型发掘投资机会。 但与基本面分析师一样,量化投资可利用多种策略进行分析,包括事件驱动交易策略、趋势跟踪(动量)策略、经济数据驱动交易策略等。

量化基本面投资兴起

虽然因子投资常与基于规则的指数投资(又称智慧型投资)相关联,但主动型投资经理在基本面投资中日益使用因子算法以降低投资风险并提高投资回报。摩根士丹利全球量化股票研究主管Brian Hayes表示: “有证据表明,将基本面和因子投资策略相结合(或‘量化基本面’投资)可以产生高额回报。”

量化交易是什麼?最完整的量化交易懶人包

量化交易是什麼

市場先生心得:

我當初大概在投資第2年之後,因為開始寫程式交易,接觸到量化交易的領域。

長期研究下來,我覺得量化交易想要確實執行其實很困難、成本很高 (就說買資料,想認真做量化,一年花上百萬是基本),
但量化的思維方式也帶給我很多成長,讓我養成對各種資訊和數據做驗證的習慣。

研究投资者的交易策略

我自己目前有1/3的資金是放在完全量化類型的策略上,其他的投資部位,超過一半在做決策之前也都有做過回測與分析,理解它的特性與風險,

我非常認同量化策略的方式,畢竟市場上大多數人都是主觀判斷、甚至不看數據就做決策,這讓做量化的人能擁有很大的優勢。

最後,
我認為做為量化交易者的關鍵競爭力,並不是某天靈機一動做出某一個好策略,
而是能在長期擁有持續做出新策略的能力。

最後市場先生想提醒的是,
做量化的人有時候會陷入對數據的無限上綱,覺得天塌下來也要照數據來執行決策,
這不是壞事,但世上沒有絕對。

無論我有多認同量化分析方式、無論回測績效多漂亮,但我知道量化並不是全能的,它並不能保證在任何情況下都依然有效,
這也是最困難的地方,我們不能輕易打破原則,但卻應該要對原則保有彈性。

我想這就是比較藝術與哲學的地方吧,
畢竟我們是先作為一個投資者、交易者,然後才使用量化的方式做分析,
對做量化的人來說,我認為理解量化的限制非常重要。

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研究投资者的交易策略

股指期货高频数据策略实证研究系列之二:股指期货高频趋势交易

股指期货高频趋势交易 ——股指期货高频数据策略实证研究系列之二 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 2010-07-30 金融工程 / 研究投资者的交易策略 衍生品研究 分析师 练海俊 研究投资者的交易策略 SAC执业证书编号:S1000210060001 [email protected] 联系电话:0755 8256 9146 分析师 王红兵 SAC执业证书编号:S1000207010092 [email protected] 联系电话:0755-82492185 y 股指期货天生具有进行日内高频交易的优势。本报告就日内高频交易的重要方向趋势交易进行了深入研究。首先提出一套量化方法刻画日内价格趋势:趋势存在的检验,趋势时长和利润空间的测度;然后设计移动平均策略并就自动止损机制、参数敏感性问题进行分析;最后应用全面的风险收益指标对实证结果进行分析。 y 实证表明,移动平均策略自动控制下行风险,收益可观。F1006合约五月,IF1007合约六月的无杠杆月收益分别为22.2%和6.96%。依据收益归因分析,交易按日统计的成功率为80%,每日最大亏损不超过2%。另外,本策略虽然属于日内高频交易策略,但是平均单次交易持仓时间大于10分钟,适合投资者手动跟踪。 y 7月收益只及6月收益三分之一源于股指期货市场趋势和波动均走弱,其根本原因是市场趋势交易者的增加。趋势投资者可从以下两个方向改进策略:一方面修改信号触发方式减少信号滞后时间;另一方面采用多次平均、滤波等技术剔除假信号。 金融工程报告 2010-07-30 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 2 目录 研究投资者的交易策略 趋势交易. 3 股指期货适合日内高频交易. 3 趋势存在的检验. 4 趋势定义. 4 研究投资者的交易策略 趋势时长和获利空间分布. 5 策略设计. 6 策略原理. 6 止损不止盈机制. 6 参数敏感性. 6 策略的实证结果. 7 总结. 9 图表目录 图表 1 IF1006合约价格时间序列自相关测量. 4 图表 2 阈值0.2%条件下的峰谷分布示例. 5 图表 3 趋势时长和获利空间的对应关系. 5 图表 研究投资者的交易策略 4 策略买卖示例(IF1006合约、5月20日). 6 图表 5 策略参数的敏感性分析(IF1006合约、五月、颜色单位为百分比). 7 图表 6 策略参数的稳定性分析(IF1007合约、颜色单位为百分比). 7 图表 7 交易按次收益频率图(IF1006合约五月、IF1007合约六月). 8 图表 8 资金曲线图(IF1006合约五月,IF1007合约六月). 8 表格目录 表格 1 日内高频交易下的全自动交易和半自动交易对比. 3 表格 2 股指期货在高频交易中的优势. 4 表格 3 策略实证的风险收益. 8 金融工程报告 2010-07-30 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 3 为实现日内的高频交易而捕捉股指期货的短时间尺度波动,需要使用高频数据。关于高频数据,华泰联合证券的前期报告《基于股指期货期现联动的交易策略——股指期货高频数据策略实证研究系列之一》已经做了详细的描述。 日内高频交易依据执行方式不同可细分为全自动交易和半自动交易。全自动交易指交易信号触发、交易买卖执行都由计算机完成的交易方式。全自动交易适用于对交易执行要求严格、平均持仓时间较短(一般1分钟内)的交易策略,例如期现套利、期现联动等。半自动交易指交易信号由计算机自动触发,但是买卖执行由人工实现的交易方式。半自动交易适用的交易策略主要为趋势跟踪和趋势反转,策略平均持仓时间在10分钟以上,下单可由人工实现。 全自动交易基于自动化的交易平台,相应的技术壁垒较高、前期投入较大。本报告研究捕捉日内主要趋势的半自动交易策略。该策略平均持仓时间大于 10 分钟,平均日交易次数不高于 10 次,基于分钟数据触发信号,在有效降低累计交易成本的同时,也支持投资者手动实践。 表格 1 日内高频交易下的全自动交易和半自动交易对比 日内高频交易 研究投资者的交易策略 全自动交易 半自动交易 计算机依赖 信号触发、交易执行全程依靠计算机 计算机提供信号触发,人工实现交易执行 行情依赖 秒级的行情数据 分钟级的行情数据 类型 期现套利、期现联动 趋势跟踪、趋势反转 策略 类型 典型持仓时间小于1分钟 大于10分钟 资料来源:华泰联合证券研究所。 趋势交易 价格的运动有惯性,市场就有趋势。如果能捕捉趋势,即在价格变化的开始阶段,顺势建仓,并在趋势结束前了结交易,则可以由此获利。对应股指期货就是在上涨趋势的开始,建立多头头寸,而在下跌趋势的开始建立空头头寸,各自趋势结束时清空头寸。 股指期货适合日内高频交易 日内高频数据对趋势交易者是双刃剑。一方面日内价格的大波动蕴蓄了大量可盈利的交易机会;另一方面价格的微小波动也可能触发交易信号,在考虑交易成本后实际收益为负。因此低廉的交易成本是成功进行日内高频交易的关键。 具体实践中,行情延迟和扫描间隔产生的滑价(slippage)会吞噬相当比例的盈利。同时,支持T+0和多空交易的交易制度提供双边趋势中获利的可能。 相比ETF和股票,股指期货在上述交易制度、交易技术限制、技术成本、和交易成本上都具有先天优势,适合日内高频交易。 金融工程报告 2010-07-30 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 4 表格 2 股指期货在高频交易中的优势 股指期货 ETF 股票 交易制度 T+0,多空 准T+0,准多空 T+1,多 行情延迟 1秒内 5秒 5秒 交易技术限制 行情扫描频率 0.5秒 3秒 研究投资者的交易策略 3秒 技术成本 低 高 高 印花税 无 无 单边千分之一手续费 单边万一 双边万二点五 双边千一 交易成本 盘口价差 0.4/3000 千分之二 千分之一 资料来源:华泰联合证券研究所。 趋势存在的检验 由趋势交易的基本原理知,要实现趋势交易,一个前提是趋势的存在——即在一个有限的时间内,价格的涨跌是持续的。对于时间序列,在时间平移后与原有序列的相关系数显著大于0,时间序列即存在趋势,趋势的典型持续时间是平移时间。下图中展示了IF1006合约的一分钟收盘价序列的自相关函数,可以看到在50分钟中的时间平移范围内,自相关显著的大于0。这说明在小于50分钟的时间尺度上,趋势是存在的。 图表 1 IF1006合约价格时间序列自相关测量 资料来源:天软科技、华泰联合证券研究所。 趋势定义 定义趋势为相邻两个趋势转换点间的价格曲线。而趋势转换点满足如下两个条件: 1) 一个“峰点”是自上一个“谷点”之后的最高点,一个“谷点”是自上一个“峰点”之后的最低点。 2) 一个“峰点”被确认当且仅当在它之后出现一个点的高度比它低一个阈值a%,一个“谷点”被确认当且仅当在它之后出现一个点的高度比它高一个阈值a%。 下图展示了在a为0.2时的峰谷分布,图中红+代表峰,绿+代表谷。 金融工程报告 2010-07-30 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 5 图表 2 阈值0.2%条件下的峰谷分布示例 资料来源:天软科技、华泰联合证券研究所。 资料来源:天软科技、华泰联合研究所。 趋势时长和获利空间分布 定义趋势时长为相邻两个趋势转换点的时间间隔。定义趋势最大获利空间为相邻两个趋势转换点间的价格差。我们以IF1006合约在5月基于阀值0.5%的所有趋势为样本空间,以趋势时长和最大获利空间两个指标唯一标识单个趋势,形成下图。 图表 3 趋势时长和获利空

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