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为什么要选择做期权

为什么要选择做期权

有人笑我 操卖白粉心挣白菜钱,确实,明明sell put是一种躺着挣钱的策略,但我发现要操的心一点也不比短线带盘的人少。比如有的朋友没有理解sell put的意思,做反了方向,买了put后百分百亏损。

  • 股票买入:没有时间限制,只有上涨挣钱
  • 股票做空:没有时间限制,只有下跌挣钱
  • 买入call: 限定时间内,股价涨到xx价格,挣钱
  • 买入put: 限定时间内,股价跌到xx价格,挣钱
  • 裸卖call : 限定时间内,股价不涨到xx价格,挣钱
  • 裸卖put: 限定时间内,股价不跌到xx价格,挣钱
  • 备兑call: 限定时间内,股价涨到xx价格,赚权利金,股票卖出平仓;股票没涨到,赚权利金,继续持股。
  • 备兑put: 限定时间内,股价跌到xx价格,赚权利金,股票买入平仓;股票没跌到,赚权利金,继续持股

很难记是不是?我们来可视化一下盈利覆盖行情,按暴涨 微涨 横盘 微跌 暴跌划分场景:

股票买入:没有时间限制,只有上涨挣钱,这个很好理解。股票做空:没有时间限制,只有下跌挣钱。美股交易方向比较丰富,做空也有很多讲究,这里不展开,理解大致方向即可。买入call:直接买入期权的盈利覆盖行情比较微妙,微涨能不能盈利取决于所购买期权的到期日,而横盘、微跌、暴跌都会让call到期时价格归0。

买入put:暴涨、微涨、横盘都会让put到期价格归0。而盈利覆盖行情我想只有暴跌吧,微跌很微妙。

裸卖call :裸卖就是直接卖出,我们平时简单称为卖call。乍看起来裸卖期权盈利覆盖的行情是最广的,但裸卖call十分危险。因为买call给予你以一定价格买入股票的权利,所以是看涨。那么卖call就是反过来,当股价涨到你卖出那张call的行权价,你就必须接盘做空股票。

裸卖put:我们平时简单称为卖put。买put给予你以一定价格卖出股票的权利,所以是看跌。卖put相反,当股价跌到你卖出那张put的行权价,你就必须接盘买入股票。

备兑call:即持有股票的情况下卖出call,推荐长期有正股的同学操作,选价得当不仅可以收获正股浮盈,还会获得权利金的额外收益。

此外作为一种锦上添花的看多策略,如果股价持续下跌,那么备兑也只能起到一种对冲作用,微跌时权利金收益抵冲正股下跌。正股暴跌时就需要考虑是否有继续持股的必要性了。备兑put:即做空股票正股的情况下卖出put,和备兑call策略相反,限定时间内,股价跌到xx价格,赚权利金,股票买入平仓;股票没跌到,赚权利金,继续持股

为什么要选择期权作为交易品种?

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为什么要选择做期权

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黄旭东

核心观点

黄旭东:我是2014年底接触期权的,那时候我国准备推出上证50ETF期权,所以就开始学习,并从2015年2月9日开始参与期权交易,到了2016年就专注做期权了,目前已经拥有自己的私募基金公司:宁波川砺投资管理有限公司,我们专注做期权策略的资管,这两年基金产品收益还算是差强人意。

黄旭东:期权可以穿越牛熊市,还能穿越震荡市,可谓什么行情都有盈利的策略,所以就选择只做期权。关于优劣势,这个说来话长,简单的说就是期权有5大魅力:不用看天吃饭、多维度的获利途径、多样化的策略、非线性对冲、以小博大,具体可以看看我写的书《期权实战入门与技巧》相关内容。至于期权的劣势,可能就是它是最高级别的金融衍生品,学习起来有一定的难度。

黄旭东:期权一个突出的用处是可以作为风险管理工具使用。对于个人投资者来说,因为一张期权对应的市值比较小,所以期权更适合个人投资者用于对冲股票下跌的风险。对于机构投资者,更多的是看重期权的组合策略,可以做到账户收益更确定,回撤更小。

黄旭东:期权被誉为金融衍生品皇冠上的明珠,有一定的复杂性,普通投资者学习起来有一定的难度,最好找一些期权方面的培训班学习,这样更有效,更容易学会。

黄旭东:初学者先要掌握期权的基础知识和熟悉期权交易软件,然后通过仿真交易或实盘交易开始练手,每次就1张1张地交易,等到熟练后再10张10张地交易,不要一开始就下大单,等到熟练使用交易软件和期权交易策略时才开始投入大资金,并在交易中总结和借鉴他人的经验。

黄旭东:目前国内的期权市场还处于发展初期,相较与国外市场,我们还有非常大的发展空间,国外都发展了几十年了,我们的市场才发展了四年多,要完善的东西还很多,这个就留给市场去完善吧!

黄旭东:这个192倍看起来很吸引人,实际上真正抓到的人没几个,从当天的成交明细来看,更多的是买入平仓的单,所以我当然也没有抓到这张彩票了,但是我在那天收盘时就卖出开仓这张彩票了,结果第二天大赚了一把。这种行情以后肯定还会出现,这不,在8月5日,棉花商品期权也来了一次,棉花看跌期权盘中从最低到最高,一度上涨了500多倍,收盘也有200倍左右的涨幅。

黄旭东:我们会通过判断标的的涨跌和关注期权合约的隐含波动率来应对这种大波动,我们觉得这个合约的隐含波动率非常高,该合约也只剩2天就到期了,所以就做空这个合约,最后证明我们是对的。

黄旭东:应对这种“黑天鹅”事件,期权所使用的是双买策略,既买认购期权,也买认沽期权,因为期权的买方亏损有限,盈利无限,所以只要出现黑天鹅,对的一边就可以盈利无限,而错的一边亏损有限,这样利润就出来了,比如认沽期权这边赚10倍,认购期权这边最多亏损1倍,这样利润就出来了。

黄旭东:旭日期权驾驶技术就是让你像开车一样交易期权,通过加油、换挡、刹车等操作,根据行情的变化,采取相应的操作,具体内容可以看看我写的书《期权实战入门与技巧》第三章。

黄旭东:笼统地说就两种,一种以小博大用买方策略,一种以大博小用卖方策略,以小博大获胜概率低,但赔率高。以大博小获胜概率高,但赔率低,我更擅长的是以大博小的模式,因为这种策略可以容纳大资金,收益更确定,更适合我们机构投资者。

黄旭东:我写了《期权实战九种武器》和 《期权实战经典十招》 而已,不能说是我开发的。简单地说想以大博小,就用九种武器,想以小博大,就用经典十招,具体怎样使用可以看看我写的书《期权实战入门与技巧》。

黄旭东:我们一般采用混合策略,多种策略组合在一起,比如说海龟策略、蜻蜓策略、八爪鱼策略和螃蟹策略等等。

黄旭东:我在合约选择上就根据 《期权实战经典十招》 选择,大家按照书上的内容选择就好了,基本上不会错的。

黄旭东:其实买方和卖方都会用到,但更多的是用卖方,因为卖方的胜率可以达到80%,也就是说一笔交易有80%的把握能够赚点小钱,但是对于大资金来说,赚到的小钱可不是小钱了,而是一笔大钱了。比如说1000万,每个月赚2%,一年就赚240万了,这是不是大钱?!

黄旭东:期权的择时进场,对大家来说都很难把握,包括我,所以我就独创期权定投战法。期权定投战法是指在固定的时间(如每月20日)以固定的金额(如20000元)投资到指定的期权合约(如平值期权合约)中,采取分批买入法,就克服了只选择一个时点进行做多或做空的缺陷,不考虑择时,用傻瓜式的投资方式,连续地进行投资。定投的前提是要有像样的趋势和相对的低点或高点。

黄旭东:这个没有一定的标准,但是如果做期权定投的话,一般我会把资金分成5份,每次一份,这样坚持做。

黄旭东:隐含波动率是影响期权价格的第二重要的因素,所以你不得不重视它,并且卖方策略主要围绕隐含波动率进行交易,所以它在我们的交易体系中是非常重要的一个指标。

黄旭东:做价值投资者才能够长期活在期权市场中,追求稳健收益,才不会碰到致命的风险。投机者往往追求暴利,所面对的风险更高,期权的暴利看上去很吸引人,但它对交易者的要求更高,不可能随随便便就给你192倍,所以放弃暴利的念头,要以小博大,必须有的放矢。

黄旭东:一般选择分批止盈,比如在盈利50%时平仓三分之一,盈利一倍或两倍时再平仓三分之一,再上涨就全部平仓了。或者用利润移仓,把原来的持仓合约平仓后,把本金收回,只拿利润买进杠杆更高的期权合约。

黄旭东:学会休息在期权交易中更为重要,期权的买方无时无刻在亏损时间价值,没有持仓就不会亏损时间价值,所以做期权买方更多的时候是空仓休息,等趋势来了才建仓,趋势走完又得进入空仓休息阶段了,这样才是期权买方的致胜之道。

黄旭东:市场瞬息万变,投资机会稍纵即逝,所以很难说有哪些投资机会,但我可以明确告诉你,用期权定投战法就能比较容易地抓住投资机会。

如何用高级策略玩转期权

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李遒,普锐资本Paretone Capital 首席投资官。加入Paretone Capital前,曾就职于华尔街知名对冲基金,精于设计、开发和完善量化交易系统,投资组合优化系统,投资策略评估系统。在长期从事对冲基金量化分析师经验中研发的以动能,波动率,衍生品Greeks值为基础,结合大数据分析的交易系统模型年回报超越60%,负责基金量化模型的开发,回测,和实际执行。南加州大学数量金融专业硕士毕业。资深美股,A股及期权期指投资人。

王伟,CFA,普锐资本Paretone Capital创始人。在某投行担任高级经理职位,负责收购并购财务尽职调查。曾就职于纳斯达克上市银行华美银行,先后担任管理培训生、分析师和资产组合经理Portfolio Officer,银行总资产超过330亿美元。主要负责高科技企业和生物医疗企业的债券融资,同时为私募和上市公司提供杠杆收购债务融资,参与债务融资超过十亿美元。同时负责家族办公室基金运作,参与美国加拿大五只风险投资基金,直接参与项目投资超过50个。曾于私募公司Clean Energy Capital担任过分析师,主要负责为已投资企业和被投企业进行估值,同时负责行业分析和投资尽职调查。公司资产管理规模2亿美元。从事A股和美股交易超过十年,对期权研究比较透彻,曾利用期权策略获得超额回报。人民大学会计系本科专业,美国亚利桑那大学金融系研究生,特许金融分析师。